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李俊辰 欧金伦敦投资有限公司特约经济学家 金融投融资顾问现居伦敦 最近发生的一系列“后次贷危机”事件令人目不暇接，每天都有新爆点。山雨欲来风满楼，“新货币战争”已经拉开帷幕──唯一的问题在于，人们极难认清究竟谁是真正的敌人──或敌人可能在哪里。 几天前，英首相布朗在曼彻斯特举行的工党年会上为自己进行了强有力的辩护，这可能是他政治生涯中最重要的讲话。目前，他的民意支持率越来越低，在执政工党内部受到巨大压力。布朗表示，在面临经济调整的时候局限自己的注意力，不会得到英国人民的原谅。他描绘了更公平的英国的未来，并且卤晜n捍卫国家医疗保险。布朗的讲话或陈铈鳌ㄟ炊u党的士气，但英国公众对他的讲话是否会做出积极反应，现在判断还为时尚早。 来看看上周股市情况，虽然喜庆收盘，但信贷和债务市场，这两个最重要的领域，金融人士对其恐慌依旧普遍存在。以银行间融资市场为例。在六大央行上周四上午提出注入令人震惊的1800亿美元资金后，银行间隔夜拆借利率(以伦敦银行同业拆息(Libor)衡量)上周末大幅下挫。然而，3个月期货币市场拆息──央行不直接干预的领域──周五仍继续攀升。这意味着大家对银行的中期健康状况仍十分担忧。美联储拯救美国国际集团却放任雷曼兄弟申请破产保护，争议不少。 伦敦金融城在英国也不平静。雷曼欧洲总部在英国的5000名员工全部离职。虽然现在英国的巴克莱银行以17.5亿美元买下雷曼的美国投资部门，员工分红计划包含在收购协议中。根据本年前9个月为公司带来利润的原则，纽约办公室的员工可望分得25亿美元红利。这笔红利金是在雷曼破产之前设立。但是对伦敦金融城的员工却不见得是个好消息，因为英国雷曼的收购计划还在洽谈，即使谈成，也可能有半数员工被裁。伦敦雷曼员工不仅可能任务不保，更让他们生气的是，就在雷曼宣布破产之前，英国雷曼才把80亿美元汇到总公司，让雷曼的欧洲员工差点领不到9月份薪水，而纽约的雷曼员工竟然还有分红可领。欧洲雷曼要求总公司归还这80亿美元，总公司至今对此无动于衷。 伦敦金融城的一些对冲基金陷入了恐慌，因为它们无法收回抵押给雷曼的资产，促使它们对交易平仓。同时，伦敦的其他对冲基金目前正努力从其他集团收回抵押品，从而造成了更多的压力。卖空禁令也是一个扰乱因素，迫使一些交易柜台停止了业务，唤醒了对冲基金可能崩溃的担忧。 不过，从雷曼事件来看英国伦敦金融城，有一点是毋庸置疑的，就是英国商业银行金融机构实力依然雄厚。虽然英国在美国之后必然受到冲击，但究竟是到怎样的程度，还有待观察。而且美国对两房采取的措施，英国早在一年前就启动了，对英国而言，金融机构国有化并不特别，争议也没有美国那么大。去年8月，美国次级按揭贷款债券市场危机引发了投资者的信心下滑。 由于世界顶尖的投行都是美国公司，在这方面对英国的冲击有限。英国受到影响的主要是房屋贷款。因股价连日狂跌爆发经营危机的英国规模最大的房贷银行──哈里法克斯苏格兰银行(HBOS)已经被其竞争对手、英国劳埃德TSB银行(Lloyds TSB)收购。并购后的新银行将成为有近三成房贷市场市占率的大型银行。在英国首相布朗的积极协助下，劳埃德TSB银行与HBOS银行的董事会就并购协商达成协议，劳埃德TSB以每股232便士买下HBOS股票，总并购金额约120亿英镑。此前，在美国第四大投资银行雷曼兄弟公司申请破产消息在14日传出后，投资人担心英国房贷银行被拖累，HBOS银行的股价在15至16日连续两个交易日分别狂跌。HBOS银行与劳埃德TSB并购的消息可以稳定投资者的信心。HBOS银行是英国规模最大的房贷银行，旗下有哈里法克斯和苏格兰银行两家银行，英国五分之一的房贷都由HBOS银行提供。一旦HBOS银行走向破产，对英国金融业造成的冲击将非常严重。劳埃德TSB银行目前是英国第四大房贷银行，市场份额约为百分之八。并购下成立的这家大型银行通常要经过竞争委员会的审批，但由于担心HBOS银行歇业将重创英国经济，英国政府还是大力协助其达成并购交易。
