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美国金融危机最困难之时还没到来，那麽来到后金融危机对美国的消费能力有何影响呢？
民族证券首席策略分析师徐一钉美国政府已公布7000亿美元救市方案，并将国债法定上限提升至11.3万亿美元，成爲经济大萧条以来美国最大型的救市方案，透视出美国金融系统出现了大问题。虽然美国国会批准了7000亿美元救市方案，但9月25日华盛顿互惠银行被美国联邦存款保险公司（FDIC）接管，成爲美国历史上倒闭的最大规模银行。恰恰说明7000亿美元的救市计划，并不意味着美国金融危机已经过去，或陶怬x难的时候还没有到来。在雷曼兄弟申请破産保护、美国银行收购美林证券、美联储850亿美元救AIG之后，目前尚看不清此后美国金融机构还将出什麽问题，但这场危机引发美国经济衰退的可能性正在增大。如果真是这样，无论是经济、还是金融（截至2008年上半年，中国金融机构持有美国债券投资组合总额爲1.06万亿美元），中国都将受到很大的拖累。
温家宝总理日前表示：保持金融市场稳定，保持资本市场稳定。在上述背景下，温总理的讲话就很值得回味。1800点或闭O未来一段时间管理层的心理底线，一旦上证综指再次逼近1800点，预期管理层还会推出新的利好政策。根据Wind统计，自证监会8月28日发布“自由增持“新规以来，已有超过40家上市公司的大股东和高管通过二级市场进行增持。截至9月24日，9月份重要股东净买入股数已超过2.5亿股。目前看未来一段时间，“增持“有可能成爲A股市场最时髦的名词。值得注意的是，如果A股市场不断出现央企旗下的上市公司被增持，一方面有助于恢复市场信心，另一方面对上证综指的稳定也起到一定的作用。
笔者认爲，1800点的意义相当于2245点到998点调整的1300点，预计A股市场将延续震荡盘升走势。但目前全球经济、国内经济环境都不支持A股市场出现大行情。未来一段时间内，A股市场各方力量将以1800点爲箱体下线展开拉锯战，目前这轮的反弹高点还看不清楚，取决于有多少资金来“买单“，特别是有多少公募基金提高仓位。
金融危机对美国消费打击很大
美救市提案主要有三点：
1．由政府对货币市场基金做一年的担保。
2．财政部和两房会在近期加量购买房贷抵押证券。
3．7000亿美元的政府基金来购买金融业内与房贷有关的问题资産。
其实该计划的净财政负担并不一定很大。今年以来，国际股市的总共损失已超过10万亿美元（不算债市的损失），而美国所有的房贷也不过10.6万亿，迄今违约损失大约百亿。美国财政部要买的债券是现在的市场无法合理定价的，所以财政部最后把这些债券卖掉时是有很大可能得到正值回报的。
1998年救LTCM的14家金融机构都实现小幅回报。但是由于这次用的全部是纳税者的钱，可能会引起很大争议。国会想帮助国民避免破産，限制公司高管的报酬，以及加大国会对这7000亿美元的监控能力等。近日达成的共识会加快该方案通过的步伐。所以，这些政策出台的时间和规模都有可能与市场现在的预期有出入。例如，基金的最后规模，可以从什麽机构买什麽资産，以及如何定价都还没有具体答案。不过这些政策的实现会有效降低金融业的系统性风险。
不管怎样，金融危机对经济的破坏已成现实，这可能会越来越明显的体现在消费上。美国国民资産（股票及房地産）在本周期内已经下调超过3万亿美元，负面的财富效应已经初步呈现在消费数据中。等到这次的复苏来临时，以往推动美国经济的消费能力在两年内很难恢复。
美联储最近的态度十分中性，所以在近期的动作可能会偏向对流动性的操作，而对利息的调整可能要看前面一系列政策出台后的市场状况。此外，当美国危机得到缓解后，欧洲将会重新成爲投资者的中心顾虑。这些因素会对国际需求量産生制约并且限制贸易的发展，从而对包括中国在内的新兴市场的出口与实际经济发展造成一定的拖累。
对经济前景不必过于悲观
广发证券公司发展研究中心副总经理 李风华
次贷所引发的债务危机使得美国金融体系遭受巨大冲击，华尔街金融体系面临重构。
在外围市场动荡加大、外部冲击愈演愈烈的同时，似乎来自国内经济的利空消息也越来越多：经济增速下行、企业盈利状况恶化、企业家投资信心下降等。
但是客观来看，推动中国经济增长的主要因素并没有发生显著变化：人口红利、技术进步、资本积累、国际分工深化与産业转移等，仍将会爲中国经济提供可持续的推动力。以前次降息爲标志，政策面也已经发生重大变化，伴随宏观调控政策取向从控制通胀转向刺激经济增长，信用将重新逐步开始扩张，投资需求增速回落的幅度有限，消费需求依然平稳，经济回落的风险将逐步降低，硬着陆是小概率事件。
从总需求的三大构成成分来看，出口受到削弱，出口企业竞争力下降，是我国经济所面临的不利因素。但是伴随着下阶段扩张性财政政策的实施和信用重新趋于扩张，投资需求增长并不会像某些专家所预期的那样悲观。笔者认爲明年投资增速会有回落，但幅度有限，那些过于悲观的预测者低估了政府在刺激投资和直接扩大投资需求方面的决心和能力。至于三大类需求中的消费需求，从相关指标可以看出，消费需求增速和消费者信心指数依然保持稳定，仍可支持经济的较高速度增长。
总而言之，放眼中长期，对于一个GDP增速仍保持在9%左右、通胀可控、消费增速稳定、而且并不存在大规模的复杂金融衍生品市场的经济体，我们没有理由过于悲观。
文：来源网络
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